Aschenbrenner solde son book public à Citadel après margin call

Le fonds star de l'année vient d'être liquidé en un mois. D'après CNBC, Situational Awareness LP, monté par Leopold Aschenbrenner, l'ancien chercheur Superalignment d'OpenAI parti en 2024, a cédé la totalité de son portefeuille actions publiques à Citadel de Ken Griffin le 30 juillet 2026, après les appels de marge de ses trois prime brokers, Goldman Sachs, JPMorgan Chase et Bank of America.

La mécanique est classique et brutale. Le fonds, lancé fin 2024 avec environ 225 millions de dollars, avait grossi entre 20 et 24 milliards à mi-2026, jusqu'à environ 45 milliards début juillet, avec une performance nette d'environ 439 % au 30 juin. Le book tournait autour de quatre fois de levier sur des paris longs sur l'infrastructure IA, notamment SK Hynix, et des shorts sur des éditeurs de logiciels comme Adobe. Quand ces positions ont chuté entre 35 % et 47 % pendant le rout IA de juillet, les fonds propres qui soutenaient l'emprunt ont été effacés.

Ce que l'épisode dit, au-delà du destin d'un fonds, c'est à quel point le trade AI infra était consensuel, concentré et leveragé au sommet. Un unwind forcé d'un book de vingt milliards en une seule transaction passe par une contrepartie unique parce que personne d'autre n'a la capacité d'absorber le bloc sans casser le marché. Citadel repart avec un book long/short IA négocié en bloc, ce qui ressemble davantage à une position de force qu'à un sauvetage.

Le caveat honnête, c'est que le reporting s'appuie sur des sources anonymes, que le prix de cession et la perte nette exacte n'ont pas été divulgués, et que le lien de causalité entre l'unwind et la sévérité du rout de juillet reste conjectural. Ce que le récit ne dit pas non plus, c'est le sort des LPs, ni si d'autres fonds au profil similaire sont exposés au même mécanisme. Il reste à Aschenbrenner une participation d'environ 5 milliards de dollars dans Anthropic et un véhicule qui continuera en investissement privé, ce qui est un point de départ enviable pour rebâtir, mais aussi un rappel utile que la conviction thématique et le levier prime broker se mélangent mal.