Nvidia locataire du campus Hut 8 au Texas, jusqu'à 50,2 Md$

Le nom du locataire manquait au dossier de Hut 8, resté volontairement discret sur son 'client investment-grade' au moment d'annoncer avoir bouclé la commercialisation de son campus Beacon Point, au Texas. Selon le Financial Times, citant cinq sources proches du dossier, ce locataire est Nvidia lui-même.

Le montage est massif dans ses chiffres et particulier dans sa forme. Deux baux de quinze ans, à 9,8 milliards de dollars chacun, portent la valeur ferme des engagements à 19,6 milliards, pour 704 mégawatts de capacité IT contractée sur un site pensé pour un gigawatt. Si le locataire exerce toutes ses options de renouvellement, le total peut grimper jusqu'à 50,2 milliards, selon la reprise Reuters/Yahoo Finance. Le campus, situé dans le comté de Nueces, a été redessiné autour de l'architecture de référence DSX de Nvidia, ce qui a permis à Hut 8 d'augmenter la densité de la première salle de 57 % sans étendre son emprise foncière ni sa capacité électrique.

Ce qui rend l'opération notable, au-delà des zéros du contrat, c'est ce qu'elle dit de la position de Nvidia. L'entreprise n'apparaît plus seulement comme fournisseur de GPU: elle loue elle-même la capacité, avec, selon le FT, la possibilité de sous-louer à ses partenaires 'neocloud' qui achètent ses puces pour revendre du calcul IA. Cela la rapproche du client final tout en la plaçant en concurrence indirecte avec ces mêmes partenaires. L'architecture DSX passe du diagramme au bail commercial.

L'honnête réserve est que l'identité du locataire vient du FT et de sources anonymes, ni Nvidia ni Hut 8 ne l'ayant confirmée publiquement dans leur communication officielle, qui parle d'un 'high-investment-grade tenant'. Le reportage ne détaille pas non plus les modalités économiques de la sous-location, le calendrier de mise en service des 704 MW, ni l'identité d'éventuels sous-locataires au-delà de la référence générique aux neoclouds.

Ce qui vaut d'être suivi, c'est l'effet d'entraînement. Hut 8, ancien mineur de bitcoin, se retrouve garanti par des flux locatifs investment-grade sur quinze ans, et l'écosystème neocloud dépend un peu plus d'un bailleur qui est aussi son fournisseur de silicium.