Tim Cook parle d'une 'crue centennale' sur les prix mémoire

Le dernier appel de résultats de Tim Cook comme CEO d'Apple avait tout du bilan tranquille jusqu'à ce qu'il décrive le marché de la mémoire avec une image qui a fait le tour des rédactions financières. Selon le compte-rendu de MacRumors, Cook a prévenu que l'impact des contraintes d'approvisionnement allait 'increase significantly sequentially' au trimestre de septembre, et que le coût de la mémoire, déjà plus élevé au trimestre de juin qu'à celui de mars, continuerait de monter au trimestre suivant.

C'est dans le compte-rendu de Fortune que la formule qui a fait mouche apparaît: 'We're in what I would characterize as a hundred year flood on the memory pricing.' Cook lie cette flambée à la concentration du marché DRAM, 'essentially owned by three companies' (Micron, SK Hynix et Samsung), et à la ruée des data centers pour alimenter l'infrastructure IA, une pression qui a déjà forcé Apple à relever le prix du Mac et de l'iPad en juin.

Ce qui rend ce signal intéressant, c'est qu'il ne vient pas d'un petit intégrateur mais de l'acheteur de composants le plus puissant du monde. Quand ce même acheteur reconnaît qu'il va y avoir 'a quarter where we're going to be scrambling on the supply side' et actionne déjà le levier prix consommateur, aucun OEM PC, serveur ou terminal grand public ne peut raisonnablement espérer y échapper. Apple dispose de deux amortisseurs, un inventaire tampon acheté avant la flambée et des économies sur les composants hors mémoire, mais Cook prévient que ces bénéfices seront 'diminishing after September'.

Le caveat honnête, c'est que les comptes-rendus publics ne quantifient pas la contrainte du trimestre de septembre en dollars ni la hausse tarifaire produit par produit; Cook indique regarder l'arbitrage unités-revenu-marge 'over the long term, instead of a 90-day clock', sans donner la trajectoire au-delà du trimestre. Ce que le reportage ne précise pas non plus, c'est la durée que la 'crue centennale' est censée avoir, ni quels fournisseurs alternatifs Apple évalue vraiment.

Le côté forward-looking va, mécaniquement, aux vendeurs de DRAM. Une rareté que même Apple ne peut absorber sans passer par la case prix, alors que la demande mémoire des data centers IA continue de tirer, ressemble à une fenêtre de rente pour Micron, SK Hynix et Samsung, et à un signal d'achat anticipé pour tout intégrateur qui a encore des slots de commande à sécuriser d'ici la fin de l'année.