Apple -10 %, IBM à son pire depuis 1987 : la bulle IA lâche

Une saison de résultats a suffi à installer un doute nouveau sur la trajectoire de l'IA. Selon The Register, Apple a perdu 10 % après avoir prévenu d'un troisième trimestre décevant lié aux coûts de composants, et IBM a effacé plus de valeur en une séance qu'à aucun moment depuis le Black Monday de 1987. Meta, dans le même temps, a vu son free cash flow s'effondrer de 8,5 Md$ à moins de 1 Md$ sur un an, plombé par un capex data center d'environ 50 Md$ à finir de dépenser.

L'ambiance de séance est bien résumée par Matt Rosoff, cité dans l'article : « These are humongous massive cap tech stocks acting like penny stocks, which tends not to be a great sign. » Amazon fait figure d'exception, en hausse de 15 % pendant que Microsoft, Alphabet, Meta et Apple ont reculé. L'analyste Corey Quinn souligne qu'une part du redressement de marge d'AWS vient d'un hedge sur les prix de l'énergie, pas d'une reprise organique, et qu'il ne devrait pas se répéter au trimestre suivant.

Le cœur du raisonnement tient dans une phrase de Quinn reprise par The Register : « The demand underwriting two hundred and twenty billion in capex is concentrated today in a handful of AI labs. » Autrement dit, 220 Md$ d'investissements sont adossés, en pratique, à la demande d'un très petit nombre de laboratoires. Tobias Mann rappelle en parallèle les frictions physiques qui commencent à mordre : contrats d'utility pour les sous-stations électriques, eau pour le refroidissement évaporatif, listes d'attente d'un an sur les composants de liquid cooling.

Le conseil aux équipes IT est étonnamment sobre pour un secteur qui se paie en récits : « The advice for practitioners is to test a lot of things, look to run stuff locally, and prototype », et « check your expenses before you move all your workflows over to agentic AI. » Ce que le papier ne quantifie pas, c'est jusqu'où irait la correction si la demande finale ne rattrape pas le rythme du capex, ni comment un ajustement chez les hyperscalers se transmettrait aux fournisseurs GPU et à l'écosystème startups. À court terme, l'avantage est du côté acheteur : chaque équipe qui garde ses engagements courts et son coût par token instrumenté sera mieux placée si les prix se remettent à bouger.