BlackRock lève 12 Md$ pour financer le data center Meta d'El Paso

BlackRock s'apprête à placer plus de 12 milliards de dollars d'obligations pour financer un campus de data centers de Meta à El Paso, au Texas, une opération d'abord révélée par le Wall Street Journal et relayée par Yahoo Finance. L'émetteur est une holding rattachée à Project Sopaipilla Holdings, détenue à 80 % par BlackRock et à 20 % par Meta. JPMorgan et Morgan Stanley pilotent l'opération, avec des appels d'investisseurs à revenu fixe programmés dès mercredi et un pricing attendu au tout début de la semaine prochaine.

Ce qui rend ce dossier différent d'un emprunt hyperscaler classique, c'est le véhicule. La participation de BlackRock est portée par des fonds gérés par Global Infrastructure Partners et HPS Investment Partners, les deux acquisitions récentes du gestionnaire. Autrement dit, ce placement est le premier grand test de la thèse d'intégration 'one BlackRock' pour l'infrastructure AI: réunir les LP des deux plateformes autour d'un même actif et laisser le marché obligataire public faire le levier.

L'enveloppe est calibrée pour un campus visant environ 1 gigawatt de capacité, une mise en service en 2028 et plus de 300 emplois sur site. À côté du dossier texan, Meta a par ailleurs signé un bail sur un projet de data center en développement à Shippingport, en Pennsylvanie, adossé à Aligned Data Centers, société également contrôlée par BlackRock. La relation entre les deux groupes s'installe donc sur plusieurs sites plutôt que sur un one-off.

L'honnête réserve, c'est que les comptes rendus disponibles ne donnent ni le rating cible, ni le spread indicatif, ni la structure de garanties, ni la durée du bail Meta sur le site: autant d'éléments qui décideront si le pricing devient un point de référence pour la prochaine vague d'émissions AI-infra ou reste un cas particulier. La concentration sur un seul locataire, avec Meta co-actionnaire minoritaire, laisse également la question du risque de contrepartie ouverte.

Si la semaine prochaine se passe bien, JPMorgan et Morgan Stanley auront ouvert un canal de financement en dette publique pour l'infrastructure AI qui ne dépend plus du seul bilan des hyperscalers, et BlackRock aura montré à ses concurrents ce que valent vraiment ses acquisitions GIP (12,5 Md$) et HPS (12 Md$).