Csquare lève 1,05 Md$ à Wall Street, IPO fixée sous la fourchette

Csquare, opérateur de data centers contrôlé par Brookfield, a fixé son introduction en Bourse à 21 $ par action, sous la fourchette marketée de 23 à 27 $, rapporte Bloomberg. L'opération lève 1,05 Md$, contre 1,35 Md$ visés au lancement du roadshow.

Le signal est double. L'appétit du marché pour les actifs exposés à la vague d'IA existe: 50 millions d'actions ont trouvé preneurs et le titre commence à s'échanger sous le ticker CSQR au New York Stock Exchange à partir du 16 juillet. Mais les investisseurs ne signent plus n'importe quel prix. Un pricing sous fourchette sur une émission de cette taille dit qu'il y a un plafond à ce que le buy-side accepte de payer pour de la colocation, même dans un contexte de boom des infrastructures IA.

Csquare, fondée en 2019 et basée à Dallas, exploite 64 sites de data centers sur 21 marchés métropolitains en Amérique du Nord et au Royaume-Uni, avec des services de co-location et de connectivité pour entreprises, fournisseurs cloud et opérateurs télécoms. Après l'opération, Brookfield conservera environ 67 % des droits de vote via les entités qu'il gère ou contrôle. Le produit de l'IPO doit d'abord servir à rembourser la dette: 771 M$ tirés sur la facilité de crédit renouvelable à fin juin, plus un billet à ordre de 75 M$ dû à Brookfield.

Le point honnête, c'est que le reporting ne donne pas le chiffre d'affaires, la marge, ni le mix client entre fournisseurs cloud et clients entreprises. Il ne dit pas non plus combien restera pour financer de nouvelles capacités une fois la dette purgée. Pour les prochains candidats à la cotation dans les data centers, l'information vraiment utile n'est pas que Csquare est passée; c'est le prix auquel elle est passée. C'est ce chiffre-là que les banquiers vont montrer sur les prochains roadshows.