Helsing lève 1,8 Md$ à 18 Md$, Dragoneer et Lightspeed en tête

Le fait marquant n'est pas la valorisation à 18 milliards de dollars en soi, mais la composition de la table. Goldman Sachs Alternatives, la Canada Pension Plan Investment Board, JPMorgan Chase et Iconiq figurent dans le même tour, aux côtés des habituels du venture. La défense européenne, longtemps jugée trop politique pour ces grandes poches institutionnelles, vient de basculer dans leur univers d'allocation.

Selon Bloomberg, la Série E de 1,8 milliard de dollars, soit 50% de plus que le 1,2 milliard rapporté en mai, est menée par Dragoneer et Lightspeed. Rejoignent le tour Iconiq, la Canada Pension Plan Investment Board, JPMorgan Chase, Goldman Sachs Alternatives, General Catalyst, Plural et Stepstone. Les investisseurs historiques Prima Materia (le véhicule de Daniel Ek), Accel et Greenoaks reviennent également, le même consortium qui avait bouclé la Série D à 600 M€ en juin 2025 à une valorisation estimée à 14 milliards de dollars. La société munichoise indique que la demande des investisseurs a significativement dépassé l'allocation disponible.

Le contexte industriel donne un ancrage à ce pricing. En février 2026, les législateurs allemands ont approuvé un contrat initial de 269 M€ pour ses munitions rôdeuses HX-2, avec des options pouvant porter le total à 1,46 milliard d'euros. Le HX-2 est un engin d'environ 12 kilos, portée d'une centaine de kilomètres, capable d'opérer en environnement GPS-brouillé grâce à un ciblage IA embarqué. Une partie de ces drones est fournie à l'armée ukrainienne.

Le bémol honnête, c'est que la trajectoire de valorisation, de 14 milliards en juin 2025 à 18 milliards treize mois plus tard, repose largement sur un carnet de commandes essentiellement allemand qu'on ne peut pas encore auditer publiquement. Ce que le reporting ne donne pas, c'est la répartition entre revenu logiciel récurrent et livraisons matérielles, ni la traction commerciale hors Allemagne malgré les filiales en France, au Royaume-Uni et en Estonie.

La vraie question ouverte est celle de la sortie. Avec CPPIB, Goldman Sachs Alternatives et JPMorgan dans la ligne de flottaison, la prochaine étape logique n'est plus un tour privé mais un test en marché public de la thèse défense IA européenne que ce round entérine à huis clos.