Kuo : Apple cible CXMT pour sécuriser le DRAM jusqu'en 2027

L'analyste Ming-Chi Kuo pose dans une note publiée fin juin 2026 une lecture du lobbying d'Apple auprès de la Maison-Blanche qui tranche avec l'interprétation habituelle fondée sur les coûts. Selon lui, la pression sur Apple a basculé d'une hausse des tarifs mémoire vers un élargissement du déficit d'approvisionnement, et ce déficit ne cessera pas de se creuser jusqu'en 2027.

Le mécanisme qu'il décrit est simple : 15 à 20 % de la capacité mémoire aujourd'hui allouée à l'électronique grand public en 2026 devrait migrer vers les data centers en 2027, tirée par la demande en IA. Cette réallocation pèse directement sur les volumes de puces A20 qu'Apple peut espérer obtenir au second semestre 2026 et au premier trimestre 2027 : les livraisons effectives pourraient être inférieures de 10 à 20 % à l'objectif initial, même si une partie de cet écart reflète une surcommande d'Apple elle-même.

Kuo distingue ce cas de celui de YMTC en 2022. À l'époque, Apple évaluait une mémoire NAND chinoise pour réduire ses coûts. Avec CXMT, il s'agit de gérer un risque d'approvisionnement DRAM. Il note par ailleurs que Tim Cook, dont les relations diplomatiques avec Washington et Pékin constituent un atout rare, est incité à porter ce dossier avant de quitter son poste de CEO.

Le caveat central de cette analyse est que même un succès du lobbying ne résoudrait pas grand-chose : si Apple parvient à s'approvisionner auprès de CXMT, cela ne comblera pas matériellement le déficit ni ne fera baisser les prix. Le propre prospectus d'introduction en Bourse de CXMT indique que sa capacité de production reste largement en dessous de la demande intérieure chinoise. Ce que le reporting ne donne pas encore, c'est la stratégie d'Apple pour gérer le solde de ce déficit, ni la position qu'adopterait un successeur de Tim Cook sur cette diplomatie industrielle.

Pour les fournisseurs de mémoire établis hors du marché chinois, Micron en tête, une tension structurelle durable sur le LPDDR est aussi une fenêtre pour investir dans des capacités supplémentaires et sécuriser des contrats à long terme.