L'Europe lève 24 Md$ au T2, tirée par le Royaume-Uni et l'IA

Il y a quelque chose d'un peu bruyant dans les données trimestrielles européennes du T2 2026, et il faut regarder la composition pour voir ce qui se joue derrière le titre. Selon Crunchbase News, les startups européennes ont levé 24 milliards de dollars sur le trimestre, en hausse d'environ un tiers en séquentiel et des deux tiers par rapport aux 14,4 milliards du T2 2025. Sur le premier semestre, l'Europe cumule 42 milliards, soit 50% de plus qu'à la même période l'an dernier.

Le classement par pays confirme un basculement net vers le nord-ouest. Le Royaume-Uni pèse à lui seul 10,4 milliards, devant l'Allemagne (3,2 milliards), la France (2,4 milliards) et la Suède (2 milliards). L'écart est assez large pour rappeler qu'entre les grands hubs européens de capital-risque, le peloton s'étire plus qu'il ne se resserre.

Ce qui rend le trimestre lisible, c'est le poids des méga-tours. Quatre entreprises ont bouclé un tour d'au moins un milliard, et Crunchbase note qu'elles forment un groupe « AI-centric »: Isomorphic Labs, filiale d'Alphabet spécialisée dans le développement de médicaments par IA, le producteur de sidérurgie verte Stegra, Neura Robotics et Ineffable Intelligence. Résultat, les entreprises européennes centrées sur l'IA captent à elles seules plus de 10 milliards sur le trimestre. Côté maturité, le late-stage grimpe à 12,1 milliards, en hausse de 90% sur un an, quand l'early-stage plafonne à 8,6 milliards et le seed à 3,2 milliards.

Le caveat honnête, c'est qu'une part importante du trimestre repose sur une poignée de deals, dont un émis par une filiale d'un géant américain. Ce que le reporting ne donne pas, c'est la répartition du capital par origine, ni la granularité par pays du early-stage et du seed. Les 154 acquisitions cumulant 11,5 milliards documentées côté M&A suggèrent une fenêtre de sortie qui se rouvre, mais l'article ne détaille ni les multiples ni la performance des vendeurs.

Pour un opérateur, l'enseignement pratique est simple. La table des méga-tours IA se joue désormais autant à Londres, Munich et Stockholm qu'à San Francisco, et les fonds late-stage européens ont une fenêtre étroite pour prendre part avant que les tickets américains ne dominent la mise. Les industriels préparant leur consolidation ont, eux, un signal explicite que le marché penche vers l'achat plutôt que le build.