Momenta bondit à Hong Kong avec une IPO sursouscrite 413,6 fois

Ce qu'il faut retenir de l'entrée en Bourse mercredi du spécialiste chinois de la conduite autonome Momenta à Hong Kong tient moins au premier jour qu'au débit d'ordres qui l'a portée. Selon CnEVPost, l'action a ouvert à HK$301, soit environ 1,8% au-dessus du prix d'offre de HK$295,6, avant d'atteindre HK$313 en séance, portant la capitalisation à HK$73,6 milliards.

Ce niveau de valorisation cache un signal plus intéressant que la performance intraday. Le placement public a été sursouscrit 413,6 fois, tandis que les ordres institutionnels sur la tranche internationale ont dépassé HK$100 milliards. Les quatorze investisseurs cornerstone, engagés pour environ HK$3 milliards au total, réunissent GIC, Fidelity International, BlackRock, Mercedes-Benz, BYD et Oaktree Capital: un mélange peu banal de fonds souverain, de gestionnaires d'actifs occidentaux et de deux grands constructeurs automobiles autour d'une même pile technologique.

Sur les HK$6,8 milliards levés, Momenta indique consacrer environ 60% à la R&D et environ 20% à l'accélération de son activité robotaxi, le reste allant à la production de masse et au fonds de roulement. Fondée en 2016 à Suzhou, l'entreprise revendique un chiffre d'affaires 2025 de 2,41 milliards de yuans, en hausse de 82,1% sur un an.

Le caveat honnête est dans les mêmes documents: la perte nette 2025 s'établit à 3,46 milliards de yuans, et la couverture ne détaille ni le calendrier de bascule vers la rentabilité, ni les villes visées pour le déploiement robotaxi, ni la répartition géographique effective des dépenses R&D. Il faut prendre les chiffres comme rapportés, pas comme actés.

L'angle à surveiller n'est pas la performance du premier jour mais la composition de la table du capital. Voir Mercedes-Benz et BYD assis côte à côte sur la même ligne de cornerstones dit quelque chose de la consolidation en cours autour d'un petit groupe de fournisseurs chinois de conduite intelligente, et de la difficulté, pour tout OEM qui voudrait sa propre pile, de rester en dehors.